La plus grande opération de BlackRock depuis iShares a eu un impact bien plus grand que la simple expansion de l'entreprise.
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La plus grande opération de BlackRock depuis iShares a eu un impact bien plus important que la simple expansion de l'entreprise. Elle pourrait bien redéfinir le profil de celui qui succédera à Larry Fink.
En juillet 2025, BlackRock a complété l'acquisition de HPS Investment Partners, LLC pour 12 milliards de dollars, entièrement en actions, sa plus importante décision d'allocation de capital depuis l'acquisition d'iShares en 2009. L'opération a ajouté environ 165 milliards de dollars d'actifs clients et a permis de constituer une plateforme de crédit privé intégrée d'environ 220 milliards de dollars.
Cela a poussé BlackRock à investir davantage dans le crédit privé, au moment même où les fonds de dotation, les fondations et les family offices se tournent vers des placements alternatifs illiquides. Fink le prédit depuis des années, et le raisonnement se confirme : à mesure que le portefeuille 60/40 perd de son avantage, les commissions sur le crédit privé et les infrastructures semblent plus pérennes que la baisse des commissions sur les produits indiciels.
La stratégie est solide. L'exécution demeure la question ouverte.
HPS apporte sa propre culture, sa propre structure de rémunération et un modèle client inédit au sein d'une entreprise de l'envergure de BlackRock. Dans le secteur des placements alternatifs, l'intégration à cette échelle suit rarement le calendrier de l'acquéreur.
La gouvernance relève de la stratégie. Les fonds indiciels et les iShares génèrent toujours la grande majorité des quelque 12 billions de dollars d'actifs de BlackRock. HPS ajoute une deuxième activité que le prochain PDG devra gérer avec la même facilité que le cœur de métier indiciel, et non la remplacer.
Fink, âgé de 73 ans, a dit qu'il voulait rester en poste. Si l'intégration est complétée, son successeur héritera d'une plateforme déjà bien établie. Sinon, il héritera d'une plateforme encore en cours d'assemblage.
Chez Eagle Talon, nous considérons une acquisition qui élargit le rôle du prochain PDG comme un signal de gouvernance à part entière, et nous évaluons le profil du successeur en fonction de cette acquisition. Le conseil d'administration a pris la bonne décision. La question plus délicate est de savoir si le successeur de Fink doit provenir du secteur des placements alternatifs ou du secteur des indices et des fonds négociés en bourse (FNB), qui caractérise encore BlackRock.
Lorsqu'une opération élargit le champ de compétences que le prochain PDG devra maîtriser, comment un conseil d'administration doit-il évaluer la connaissance des marchés privés par rapport à l'activité principale qui génère encore la majeure partie de ses revenus ?
🔗 Source : BlackRock finalise l'acquisition de HPS Investment Partners
